本周將公布一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。市場(chǎng)預(yù)測(cè)，由于國(guó)內(nèi)外需求不足，貿(mào)易投資數(shù)據(jù)持續(xù)低迷。經(jīng)濟(jì)放緩未見好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)期待更大規(guī)模的刺激政策。

多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，11月CPI同比增速為1.4%，工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)同比回落幅度可能略升至6%，幾乎與10月持平。

《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》綜合多家券商總結(jié)稱，隨著國(guó)際大宗商品價(jià)格趨近底部，PPI降幅亦趨于探底，進(jìn)而帶動(dòng)整體低通脹壓力亦有所緩解。然而，實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率持續(xù)下降，隨著PPI、規(guī)模以上工業(yè)增加值乃至工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)等數(shù)據(jù)先后公布，最終調(diào)控政策將不再保持觀望而是選擇繼續(xù)寬松。相對(duì)來說，再次降低存款準(zhǔn)備金率的概率大于降低存貸款利率。

具體分析如下：

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平稱，PPI降幅正在趨于探底。近期美元延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，大宗商品價(jià)格仍在下降，國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)低迷，輸入性價(jià)格下降帶來工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格降幅可能繼續(xù)擴(kuò)大。國(guó)內(nèi)去產(chǎn)能壓力****的是資源能源上游行業(yè)，煤炭、有色及黑色金屬行業(yè)的開采環(huán)節(jié)產(chǎn)品價(jià)格下降的可能較大。但是，由于石油天然氣價(jià)格已經(jīng)很低，繼續(xù)大幅下降的空間有限，相關(guān)生產(chǎn)資料中間制品價(jià)格出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，有助于PPI降幅的改善。加大穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度，大量基建投資項(xiàng)目加快落地，將有助于提振需求并帶動(dòng)工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下跌的趨勢(shì)得到改善。

PPI的改善同樣有助于居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)趨穩(wěn)。上海證券首席宏觀分析師胡月曉認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨下行壓力加大的同時(shí)，價(jià)格運(yùn)行低迷態(tài)勢(shì)依舊，CPI和PPI走勢(shì)間延續(xù)分化趨勢(shì)，但低通脹持續(xù)惡化趨勢(shì)初步得到遏止。首先，PPI同比持續(xù)下降態(tài)勢(shì)基本停止。工業(yè)品價(jià)格已是延續(xù)4年呈現(xiàn)持續(xù)下降態(tài)勢(shì)，并且絕對(duì)價(jià)格水平仍然呈現(xiàn)走低態(tài)勢(shì)，但下降速率開始縮小。其次，先前的CPI回升主要是受到了豬肉價(jià)格持續(xù)上升的影響，但8月后，豬肉價(jià)格已開始走穩(wěn)。由于豬肉價(jià)格在CPI構(gòu)成中比重較大，豬肉價(jià)格走平減輕了物價(jià)形勢(shì)的復(fù)雜程度。

但是，CPI、PPI趨穩(wěn)并不支持宏觀調(diào)控政策繼續(xù)保持觀望，這主要是因?yàn)楫?dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)的情況在持續(xù)惡化。光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高表示，習(xí)近平主席在中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組提出供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革之后，各界對(duì)供給側(cè)改革給予了高度關(guān)注。然而供給側(cè)改革與需求刺激并不相悖。供給側(cè)改革更多著力于培育中長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)力，而需求側(cè)刺激政策則更有利于短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的穩(wěn)定。考慮到實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已下滑到底線附近，未來寬松政策還將繼續(xù)加碼，降息降準(zhǔn)政策均有可能再次推出。同時(shí)，財(cái)政政策還會(huì)進(jìn)一步發(fā)力。但這些政策能夠在多大程度上提升實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資積極性，仍需觀察。澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師劉利剛亦認(rèn)為，政府將進(jìn)一步放松貨幣政策，并繼續(xù)實(shí)施擴(kuò)張性的財(cái)政政策，來防止2016年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步放緩。

華爾街日?qǐng)?bào)日前援引瑞穗銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jianguang Shen和Michael Luk評(píng)論稱，“經(jīng)濟(jì)放緩背景下，可以期待政府?dāng)U大刺激規(guī)模：采取更松的銀根，開始財(cái)政基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。地方政府的注意力也會(huì)從反腐重新回到保增長(zhǎng)上來�！�

此外，11月中國(guó)貿(mào)易數(shù)據(jù)預(yù)期同比收縮5.3%，環(huán)比下降1.6個(gè)百分點(diǎn)。在10月跳水16.0%的情況下，預(yù)期11月進(jìn)口同比降11.1%。至此，10月貿(mào)易順差已經(jīng)擴(kuò)大至616億美元，11月預(yù)期擴(kuò)大至640億美元。

11月中國(guó)固定資產(chǎn)投資預(yù)期同比增長(zhǎng)10.1%；受益于“雙11”線上銷售激增，零售銷售數(shù)據(jù)預(yù)期同比增長(zhǎng)11.1%。

數(shù)據(jù)公布日期及預(yù)期如下（第一欄數(shù)據(jù)為預(yù)期，第二欄數(shù)據(jù)為前值）

周二

周三